TYDZIEŃ NA RYNKACH: Payrolls, inflacja w eurolandzie i minutes EBC, finalne PMI, wystąpienia Fed
W pierwszym tygodniu kwietnia inwestorzy czekać będą na piątkowy raport z rynku pracy USA za marzec. W środę napłyną wstępne wskazania inflacji z eurolandu, a dzień po nich minutes z ostatniego posiedzenia przedstawi EBC. Codziennie występować będą przedstawiciele Fed, na czele z prezesem J. Powellem w środę.
Kluczowy dla obserwatorów rynków finansowych będzie w nadchodzących dniach comiesięczny raport z rynku pracy USA. Konsensus zakłada: wzrost liczby miejsc pracy w marcu w sektorach pozarolniczych o 205 tys. vs 275 tys. poprzednio, utrzymanie stopy bezrobocia na poziomie 3,9 proc. oraz dynamikę płac rzędu 0,3 mdm i 4,1 proc. rdr vs 0,1 proc. i 4,3 proc. poprzednio.
Dane tradycyjnie odczytywane będą w kontekście polityki Fed, którego działania i komunikacja do tej pory przekonywały inwestorów, że gospodarka USA znajduje się na trajektorii "soft landing". W marcu Fed potwierdził, że większość członków Federalnego Komitetu Operacji Otwartego Rynku (FOMC) widzi w bieżącym roku potrzebę 3 obniżek stóp procentowych, przy poprawie oceny perspektyw dla wzrostu PKB.
Bieżące opinie kwestiach monetarnych przedstawiać będą na przestrzeni tygodnia, każdego dnia, przedstawiciele Fed, na czele w środę z prezesem FOMC J. Powellem.
W piątek Powell ocenił, że najnowszy - lutowy - odczyt preferowanej przez Fed miary inflacji - deflatora PCE - był zgodny z przewidywaniami, choć nieco wyższy niż w II poł. ub. roku. Bazowy deflator PCE wyniósł w lutym 2,8 proc. rdr vs 2,9 proc. poprzednio, a mdm wyniósł 0,3 proc., podobnie jak w poprzednim miesiącu. Powell dodał, że gospodarka USA jest mocna, co oznacza, że Fed nie musi się spieszyć z obniżkami stóp. Rynek wycenia pierwsze cięcie stopy fed funds w USA w czerwcu.
Wśród pozostałych danych z USA uwagę jak zawsze zwrócą indeksy aktywności ISM w przemyśle i usługach (poniedziałek i środa).
WSTĘPNY ODCZYT INFLACJI W EUROLANDZIE, FINALNE PMI
W środę Eurostat poda wstępny odczyt inflacji dla strefy euro. Rynek zakłada wzrost wskaźnika HICP w marcu o 2,5 proc. rdr, a bazowego o 3,0 proc. wobec odpowiednio 2,6 i 3,1 proc. w lutym.
Podobnie jak Fed, Europejski Bank Centralny czeka na potwierdzenie w danych trwałego charakteru zniżkowych tendencji inflacyjnych i najprawdopodobniej również celuje w pierwszą obniżkę stóp w czerwcu. Na budowanie się konsensusu w gronie Rady Prezesów EBC wokół takiego scenariusza wprost wskazał w ub. tygodniu członek Rady Y. Stournaras.
Ekonomiści Commerzbanku zauważają w tym kontekście, że ostatnio spadek inflacji w eurolandzie znacznie spowolnił, a bazowa presja inflacyjna nawet ponownie wzrosła.
"Wyłączając często bardzo niestabilne ceny energii i żywności, wskaźnik bazowy wzrósł o bardzo silne 0,3 proc. miesiąc do miesiąca w pierwszych dwóch miesiącach roku, podczas gdy w drugiej połowie 2023 r. wzrósł średnio tylko o około połowę mniej. (...) Szczególnie w obliczu utrzymującego się spadku wskaźnika inflacji bazowej, dane te prawdopodobnie nie powstrzymają EBC przed dokonaniem pierwszej obniżki stóp w czerwcu. Uwagi na ostatniej konferencji prasowej (prezes EBC - PAP) i w wielu wypowiedziach poszczególnych członków Rady Prezesów wyraźnie na to wskazują. Jeśli jednak stopa inflacji bazowej faktycznie ustabilizowałaby się znacznie powyżej 2 proc., znacznie ograniczyłoby to tempo i ogólny zakres obniżek stóp proc." - napisano w zapowiedzi tygodnia Commerzbanku.
Perspektywy obniżek stóp przez EBC będą ponownie przedmiotem uwagi w czwartek, przy okazji publikacji minutes z ostatniego posiedzenia banku.
Prezes EBC Ch. Lagarde poinformowała na konferencji prasowej po marcowym spotkaniu bankierów z Frankfurtu, że obniżki stóp nie były wówczas dyskutowane. Dodała, że EBC nie będzie się zobowiązywać do żadnego rodzaju tempa, rytmu, czy wysokości obniżek, a wszelkie decyzje będą zależeć od danych.
Z pozostałych odczytów, we wtorek i czwartek napłyną finalne wskazania indeksów PMI z przemysłu i usług.
POSIEDZENIE BANKU RUMUNII
W regionie CEE uwagę zwróci w czwartek posiedzenie Narodowego Banku Rumunii. Rynek oczekuje utrzymania głównej stopy na niezmienionym poziomie 7,00 proc. Prezes NBR Mugur Isărescu stwierdził niedawno, że nie rozważy obniżek stóp procentowych, dopóki nie będzie przekonany, że inflacja "konsoliduje się w spadkowym trendzie", co oznacza, że CPI musi spowalniać przez co najmniej dwa miesiące po styczniowym odbiciu. Wskaźnik CPI w Rumunii obniżył się w lutym o 0,2 pp. do 7,2 proc. rdr.
"(...) jeśli inflacja spadnie ponownie w marcu, czego się spodziewamy (...) cykl obniżek prawdopodobnie rozpocznie się na majowym posiedzeniu NBR. Widzimy nieco silniejszą presję inflacyjną w Rumunii w porównaniu z resztą Europy Środkowo-Wschodniej. Trzymiesięczna dynamika bazowa wyniosła 6,7 proc. rdr (w porównaniu do 2-3 proc. w regionie CEE-3), a inflacja nadal znajduje się pod presją napięć na rynku pracy i podwyższonych oczekiwań inflacyjnych" - oceniają ekonomiści Goldman Sachs.
"Ponadto przewiduje się, że polityka fiskalna Rumunii pozostanie luźna - władze prognozują deficyt na poziomie 5,0 proc. PKB w tym roku, ale na podstawie danych fiskalnych za styczeń i luty wydaje się to już mało prawdopodobne. Biorąc pod uwagę, że rok 2024 jest rokiem "superwyborczym", w którym zaplanowano wybory parlamentarne, prezydenckie, lokalne i europejskie, nie spodziewamy się istotnych działań korygujących deficyt. W związku z tym, gdy rozpocznie się cykl obniżek, naszym zdaniem będzie on stopniowy, a stopy procentowe nie powrócą do poziomu neutralnego (4 proc. wg naszych szacunków) do drugiej połowy 2025 r" - dodano.
POCZĄTEK NOWEGO KWARTAŁU NA GIEŁDACH
Światowe giełdy wchodzą w drugi kwartał z solidnymi zyskami wypracowanymi w pierwszych trzech miesiącach roku. Szczególnie wyróżniał się w tym względzie Nikkei225, który wzrósł YTD o blisko 21 proc. MSCI Europe dał zarobić 4,6 proc.
W USA, na fali optymizmu co do spółek związanych z sektorem AI i oczekiwań na poluzowanie polityki pieniężnej, S&P500 zyskał w Q1 10,2 proc. i był to dla indeksu najlepszy pierwszy kwartał od 2019 r. DJI zyskał 5,6 proc. i do przebicia po raz pierwszy bariery 40 tys. pkt. brakuje mu niecały 1 proc. dalszych zwyżek. Nasdaq wypracował w Q1 9,1 proc. wzrostów.
Głównym motorem wzrostów w USA były spółki technologiczne, coraz bardziej powiązane z sektorem AI, czyli Meta, czy Nvidia. Ta ostatnia zyskała w I kwartale 87,6 proc., w tym 14,2 proc. w samym marcu. Wzrosty na Wall Street nie były jednak skoncentrowane wyłącznie w tym sektorze - mocniej od rynku zyskiwały także spółki finansowe, przemysłowe i energetyka. Solidny wzrost gospodarczy USA (PKB w IV kw. wzrósł o 3,4 proc. SAAR, 2,5 proc. średniorocznie), powyżej potencjału (ok. 1,8 proc. wg Fed), może dalej wspierać wzrosty szerokiego rynku, w tym cykliczne sektory, czy mniejsze spółki.
----------------------
Kalendarium wydarzeń na światowym rynku finansowym w tygodniu 1-5 kwietnia (źródło: Bloomberg).
PONIEDZIAŁEK, 1 KWIETNIA
Brak sesji giełdowej: Wlk. Brytania, Niemcy, Szwajcaria, Włochy, Francja, Hiszpania, Australia, Hongkong, Nowa Zelandia, RPA
15.30 - Kanada - PMI w przemyśle za III
15.45 - USA - PMI w przemyśle za III (fin.)
16.00 - USA - indeks aktywności ISM w przemyśle za III
WTOREK, 2 KWIETNIA
0.50 - USA - wystąpienie członkini zarządu Fed Lisy Cook
8.00 - UK - ceny domów za III
8.00 - Rumunia - PPI za II
8.30 - Węgry - PPI za II, saldo handlowe za I (fin.)
8.30 - Szwajcaria - sprzedaż detaliczna za II
9.00 - Węgry - PMI w przemyśle za III
9.00 - Czechy - minutes z ostatniego posiedzenia banku centralnego
9.15 - Hiszpania - PMI w przemyśle za III
9.30 - Szwajcaria - PMI w przemyśle za III
9.45 - Włochy - PMI w przemyśle za III
9.50 - Francja - PMI w przemyśle za III (fin.)
9.55 - Niemcy - PMI w przemyśle za III (fin.)
10.00 - strefa euro - PMI w przemyśle za III (fin.), oczekiwania inflacyjne za II
10.00 - Niemcy - odczyty inflacji za III z landów
10.30 - UK - podaż pieniądza za II
14.00 - Niemcy - CPI i HICP za III (wstępny)
16.00 - USA - nieobsadzone wakaty JOLTS i zamówienia w przemyśle za II, zamówienia na dobra trwałe za II (fin.)
18.00 - USA - wystąpienie prezesa Fed NY J. Williamsa
18.05 - USA - wystąpienie prezeski Fed Cleveland L. Mester
19.30 - USA - wystąpienie prezes Fed San Francisco M. Daly
ŚRODA, 3 KWIETNIA
3.45 - Chiny - PMI za III
8.00 - Rumunia - stopa bezrobocia za II
9.00 - Turcja - CPI i PPI za III
10.00 - Włochy - stopa bezrobocia za II
11.00 - strefa euro - CPI i HICP za III (wst.)
13.00 - USA - tygodniowe wnioski o kredyt hipoteczny MBA
14.15 - USA - zmiana zatrudnienia wg ADP w III
15.30 - Kanada - PMI za III
15.45 - USA - PMI za III (fin.)
16.00 - USA - indeks aktywności w usługach ISM za III
18.00 - USA - wystąpienie prezesa Fed Chicago A. Goolsbee
18.10 - USA - wystąpienie prezesa Fed J. Powella
CZWARTEK, 4 KWIETNIA
w trakcie dnia - decyzja banku centralnego Rumunii ws. stóp proc.
8.30 - Szwajcaria - CPI w usługach za III
8.30 - Węgry - saldo handlowe za II (wst.)
9.30 - Szwecja - minutes z posiedzenia Riksbanku
9.45 - Włochy - PMI w usługach i composite za III
9.50 - Franchja - PMI w usługach i composite za III (fin.)
9.55 - Niemcy - PMI w usługach i composite za III (fin.)
10.00 - strefa euro - PMI w usługach i composite za III (fin.)
10.30 - UK - PMI w usługach i composite za III (fin.)
11.00 - strefa euro - PPI za II
13.30 - USA - likwidacja miejsc pracy Challenger za III
13.30 - strefa euro - minutes z ostatniego posiedzenia EBC
14.30 - USA - saldo handlowe za II, tygodniowe nowe wnioski o zasiłek dla bezrobotnych
16.00 - USA - wystąpienie prezesa Fed Philadelphia P. Harkera
18.15 - USA - wystąpienie prezesa Fed Richmond T. Barkina
18.45 - USA - wystąpienie prezesa Fed Chicago A. Goolsbee
20.00 - USA - wystąpienie prezes Fed Cleveland L. Mester
PIĄTEK, 5 KWIETNIA
1.20 - USA - wystąpienie prezes Fed St. Louis A. Musalema
1.30 - Japonia - wydatki gospodarstw domowych za II, indeks wyprzedzający koniunktury za II (wst.)
8.00 - Niemcy - zamówienia w przemyśle za II
8.00 - Rumunia - sprzedaż detaliczna za II
8.30 - Węgry - produkcja przemysłowa, sprzedaż detaliczna za II
8.45 - Francja - produkcja przemysłowa za II
9.00 - Czechy - sprzedaż detaliczna za II
9.00 - Szwajcaria - rezerwy walutowe za III
11.00 - strefa euro - sprzedaż detaliczna za II
14.30 - USA - raport payrolls z rynku pracy za III
14.30 - Kanada - raport z rynku pracy za III
15.15 - USA - wystąpienie prezes Fed Richmond T. Barkina
17.00 - USA - wystąpienie prezes Fed Dallas L. Logan
(PAP Biznes)
tus/