DZIEŃ NA FX/FI: Kurs USD/PLN powyżej 4,00; krzywa rentowności SPW w dół

Złoty nadal się osłabia i kurs USD/PLN wynosi 4,02, a za euro trzeba płacić ponad 4,27 zł. Krzywa rentowności SPW przesunęła się w dół o 3-5 pkt. bazowych. Zdaniem ekonomistów, osłabienie złotego względem amerykańskiej waluty to efekt umocnienia dolara i wkrótce kurs USD/PLN może powrócić poniżej 4,00. Jak uważają, spadki rentowności obligacji mogą być kontynuowane w przyszłym tygodniu.

"Rynki na świecie znalazły się pod wpływem radykalnie modyfikowanych oczekiwań odnośnie polityki pieniężnej w państwach rozwiniętych. W kontekście odsuwającej się na lipiec lub wrzesień pierwszej obniżki stóp Fed, utrzymywanie się EUR/PLN w okolicy 4,26 można uznać za dobry wynik. PLN wspierają oczekiwania na przyszłotygodniowy napływ środków z UE w wysokości 6,3 mld EUR (chociaż moim zdaniem wymiana środków nastąpi z pominięciem rynku) i spadające prawdopodobieństwo obniżki stóp NBP (rynek już nie wycenia w pełni nawet jednej obniżki w 2024 r.)" - napisał w komentarzu dla PAP Biznes Mirosław Budzicki, strateg rynkowy PKO BP.

Narodowy Bank Polski podał, że nadwyżka na rachunku bieżącym w lutym 2024 r. wyniosła 465 mln euro wobec konsensusu nadwyżki 1.137,5 mln euro.

Zdaniem Mirosława Budzickiego, piątkowe dane o niższej od oczekiwań nadwyżce na rachunku obrotów bieżących miały neutralny wpływ.

"Mimo niezbyt sprzyjających nastrojów globalnych, w najbliższych dniach kurs EUR/PLN może pozostać blisko 4,25, ale bez wzrostu apetytu na ryzyko na świecie o jego dalszy wyraźny spadek może być trudno. Z drugiej strony zwraca uwagę słabość kursu USD/PLN, który w piątek wzrósł powyżej 4,0. Nie jest to jednak oznaka słabości PLN, a +techniczny+ efekt zmian notowań EUR/USD, które spadły do 1,0640 (ten ruch wzmacniały słabnące oczekiwania na obniżki stóp w USA)" - napisał strateg.

"Jeśli moja teza o przereagowaniu w zakresie wycen coraz niższego prawdopodobieństwa obniżek stóp w USA jest prawdziwa, a zmiany rynkowe rozpoczęte w piątek będą kontynuowane, kurs EUR/USD powinien odbić się od 1,06, a USD/PLN powrócić poniżej 4,00" - dodał.

RYNEK DŁUGU

W piątek rentowności krajowych obligacji spadały na całej długości krzywej, po czwartkowych zwyżkach.

"Na rynku stopy procentowej w tym tygodniu obserwowaliśmy wzrost zmienności i rosnącą presję na wzrost krzywych dochodowości obligacji, szczególnie w USA. Piątek mimo braku istotnych impulsów przyniósł odwrotne tendencje (krzywe dochodowości w Europie spadały o blisko 10 pb.), co daje nadzieje na szybszą poprawę nastrojów" - napisał Mirosław Budzicki.

Jego zdaniem, rynek wycofywał się z wyceniania obniżek stóp w USA ze względu na: mocniejsze od oczekiwań dane z amerykańskiej gospodarki (szczególnie z rynku pracy), mocniejszą „lepkość” inflacji i proinflacyjny wpływ rosnących cen ropy naftowej.

"Posiedzenie EBC nie przyniosło poprawy nastrojów, mimo dalszej sygnalizacji obniżek stóp w strefie euro w czerwcu. Krajowy rynek długu podąża za notowaniami US Treasuries, a rentowności polskich 10-letnich obligacji rozpoczynały piątek powyżej 5,70 proc. Polskie papiery osłabia też zapowiadany brak obniżek stóp NBP i wysoka podaż na rynku pierwotnym. Uważam jednak, że wspomniane negatywne czynniki zostały w dużej mierze wycenione i wyczekuję odreagowania, które również może zaskoczyć swoją siłą w drugą stronę. Niewykluczone, że podobnie jak w piątek silne spadki rentowności będą kontynuowane w przyszłym tygodniu" - dodał.

Resort finansów podał w piątek w komunikacie, że sprzedaż obligacji detalicznych w marcu wyniosła 5,204 mld zł wobec 4,517 mld zł miesiąc wcześniej.

Minister finansów Andrzej Domański powiedział w Radiu Zet, że deficyt budżetu po marcu wyniósł 24 mld zł, czyli 13 proc. planu.

(PAP Biznes)

pam/ gor/