Trigon DM rekomenduje "kupuj" Mo-Bruk; cena docelowa 380,25 zł

Analitycy Trigon DM, w raporcie z 3 kwietnia, rekomendują kupno akcji Mo-Bruku z wyceną docelową 380,25 zł/akcję.

Kurs akcji spółki w piątek o godz. 13.49 wynosił 327,5 zł.

"Uważamy, że rynek zbyt sceptycznie podchodzi co do zdolności spółki do utrzymania wysokiej rentowności w średnim terminie i do potencjału wzrostu wyników w efekcie inwestycji w rozwój mocy przerobowych i kontrybucji z El-Kajo" - napisano w raporcie.

W 2024 r. analitycy oczekują porównywalnego wyniku EBITDA rdr, przy negatywnym efekcie przestoju spalarni w pierwszym półroczu i rosnących kosztach wynagrodzeń.

"Realizacja inwestycji we wzrost mocy przerobowych będą skutkować wzrostem EV/EBITDA 2024 do 10.6x. Przy naszych konserwatywnych założeniach dot. wykorzystania mocy i cen, oczekujemy wzrostu EBITDY w przyszłym roku o 44 proc. do 164 mln zł i o kolejne 9 proc. w 2026 r. do 179 mln zł, przy spadku mnożnika EV/EBITDA odpowiednio do 7.1x i 6.4x" - napisano.

"W zakresie odpadów niebezpiecznych spółka jest blisko max. wykorzystania mocy w ramach obecnych pozwoleń. Większy przerób powinna umożliwić finalizacja inwestycji do końca 2024 r. Zakładamy, że istotnym źródłem dla tych odpadów będą kierunki eksportowe. Prognozujemy, że odbiór odpadów zza granicy wzrośnie z obecnych ok. 2 proc. (w pierwszym półroczu 2023 r.) do ponad 10 proc. w 2025 r., a największy przyrost widoczny będzie z Włoch i Niemiec" - dodano.

Trigon DM oczekuje wzrostu wolumenów w segmencie ze 135 tys. ton w 2023 r., do 191 tys. w 2024 r. (efekt przejęcia El-Kajo) i 268-312 tys. ton w 2025-2026 r.

"Mimo konserwatywnych założeń dot. wpływu nowych mocy na wykorzystanie mocy i zrealizowane ceny, przychody w segmencie powinny się podwoić w perspektywie 2,5 roku, co jest głównym źródłem poprawy EBITDY w średnim terminie" - oceniają analitycy.

Ich zdaniem, zakończenie inwestycji w rozbudowę mocy i akwizycja El-Kajo powinny pozwolić na znaczące odblokowanie potencjału dywidendowego w średnim terminie, z 3,6 proc. DY w tym roku do 6,8-7,7 proc. w latach 2026-2027.

Depesza jest skrótem rekomendacji Trigon DM. Autorem raportu jest Michał Kozak.

Zastrzeżenia prawne są dostępne w załączniku PDF do depeszy.

Pierwsze rozpowszechnienie raportu nastąpiło 3 kwietnia 2024 r., o godzinie 8.00.

doa/ osz/

Załączniki:

• MBR Disclaimer.pdf

Zobacz także: Mo-Bruk SA - notowania, wyniki finansowe, dywidendy, wskaźniki, akcjonariat