TYDZIEŃ NA RYNKACH: CPI w USA i EŚW, PKB z eurolandu, decyzja Norges Banku i NBNZ
Potencjalnie najciekawszymi odczytami makro w najbliższych dniach będą w środę lipcowy CPI z USA i PKB z eurolandu za II kw. W USA uwagę zwróci też odczyt sprzedaży detalicznej. Dane o inflacji za lipiec napłyną z Rumunii i Czech. W środę decyzję ws. stóp procentowych ogłosi bank centralny Nowej Zelandii (NBNZ), a w czwartek Norges Bank.
Uwaga inwestorów w środę tradycyjnie zwrócona będzie na dane o inflacji CPI z USA. Rynek oczekuje wzrostu wskaźnika o 0,2 proc. mdm i 3,0 proc. rdr wobec -0,1 proc. mdm i 3,0 proc. rdr poprzednio.
"W ciągu ostatnich dwóch miesięcy zarówno bazowy CPI, jak i bazowy deflator PCE (preferowana przez Fed miara inflacji - PAP) osiągnęły w ujęciu miesięcznym poziom wymagany do sprowadzenia z biegiem czasu rocznej inflacji do 2-proc. celu. Fed musi zobaczyć jednak więcej takich danych, aby mieć pewność, że może obniżyć stopy procentowe. Uważamy, że zobaczymy to ponownie w tym tygodniu, z kolejnym bazowym wskaźnikiem CPI na poziomie 0,2 proc. mdm., zwłaszcza biorąc pod uwagę, że komponent kosztów związanych z mieszkaniem w CPI w końcu dogania to, co ankiety dotyczące czynszów prywatnych mówiły przez ostatni rok" - oceniają w zapowiedzi tygodnia analitycy ING.
Przy braku zaskoczeń w ramach CPI równie ciekawe mogą być w USA cotygodniowe, czwartkowe dane o nowych zasiłkach dla bezrobotnych. Po nieoczekiwanym wzroście bezrobocia w USA w lipcu, odczytanym jako sygnał recesyjny, uczestnicy rynku zdecydowanie większą uwagę zaczęli przykładać do drugiej części mandatu Fed, czyli pełnego zatrudnienia. Konsensus zakłada przyrost nowych zasiłków w tygodniu zakończonym 11 sierpnia na poziomie 236 tys. vs 233 tys. tydzień wcześniej.
Sytuację w amerykańskiej gospodarce od strony konsumenta zobrazuje ponadto w czwartek odczyt sprzedaży detalicznej za VII, a w piątek indeks nastrojów Uniwersytetu Michigan za sierpień.
"To był trudny tydzień dla rynków. Słabsze niż oczekiwano dane o zatrudnieniu w USA w ubiegłym tygodniu wywołały problematyczną dla rynków sytuację, której szczyt przypadł na poniedziałkową wyprzedaż na rynku akcji. W szczytowym momencie rynek stopy procentowej wyceniał cięcia stóp Fed o 140 pb. do końca roku, co odzwierciedlało cięcia zbliżone do recesji. Naszym zdaniem, scenariuszem bazowym pozostaje jednak miękkie lądowanie w USA. Gospodarka amerykańska zwalnia, ale nie widzimy recesji" - oceniają ekonomiści BoFA Global Research.
Na Starym Kontynencie uwagę zwrócą odczyty PKB za II kw. z eurolandu (środa) i Wlk. Brytanii (czwartek). Rynek oczekuje dla strefy euro wzrostu o 0,3 proc. kdk i 0,6 proc. rdr, podobnie jak przed kwartałem. Dla UK konsensus zakłada 0,6 proc. kdk i 0,9 proc. rdr vs 0,7 proc. kdk i 0,3 proc. rdr w I kw.
W regionie CEE uwagę w poniedziałek zwrócą odczyty CPI z Czech, a po nieoczekiwanej obniżce stóp proc. o 25 pb. (do 6,50 proc.) także w Rumunii, gdzie dodatkowo w środę zaplanowano odczyt PKB za II kw.
W Czechach spodziewane jest utrzymanie się wskaźnika CPI w lipcu na poziomie 2,0 proc.
"Spodziewamy się (...) miesięcznego wzrostu cen paliw, co jest zgodne z wyższymi cenami ropy Brent i słabszym kursem CZK/USD w czerwcu i lipcu. Ceny żywności prawdopodobnie spadły jeszcze bardziej niż miesiąc wcześniej, ale sezonowość w tej pozycji może dość łatwo zmienić jej wzorce. Istnieje pewne ryzyko spadku cen regulowanych w lipcu, ponieważ duzi dystrybutorzy energii obniżali ceny końcowe dla klientów. Jednak skala tego efektu jest trudna do oszacowania ze względu na brak dokładności co do udziału klientów z umowami zmiennymi. Polityka pieniężna pozostaje restrykcyjna po skromnej obniżce o 25 pb. na początku sierpnia, a pogarszające się perspektywy trwałego ożywienia gospodarczego stanowią ryzyko w dół dla przyszłej trajektorii cen konsumpcyjnych" - oceniają analitycy ING.
Z kolei dla Rumunii konsensus na lipcową CPI wynosi 5,2 proc. vs. 4,9 proc. miesiąc wcześniej.
Zdaniem ekonomistów Goldman Sachs wzrost ten odzwierciedlać może efekty bazowe w energii i wzrost cen detalicznych paliw, które są nieco kompensowane przez efekty bazy w inflacji bazowej, tytoniu i usługach regulowanych.
"Inflacja w Rumunii okazała się nieco bardziej lepka niż w krajach CEE-3, odzwierciedlając silniejszy wzrost PKB i podwyższone oczekiwania inflacyjne. Niemniej jednak, bazowe miary inflacji spadły w ostatnich miesiącach i nadal spodziewamy się, że czynniki zewnętrzne będą miały wpływ na rumuńską inflację przez pozostałą część 2024 r. i do 2025 r.: nasza prognoza przewiduje powrót inflacji w pobliże celu banku centralnego, czyli 2,5 proc., pod koniec przyszłego roku" - dodali.
W środę decyzję ogłosi Narodowy Bank Nowej Zelandii, a norweski Norges Bank zakomunikuje ją w czwartek. W obu przypadkach oczekiwane jest utrzymanie głównych parametrów polityki pieniężnej, czyli stóp odpowiednio na poziomie 5,50 proc. i 4,50 proc.
Zdaniem analityków BoFA Global Research w centrum uwagi w Norwegii jest funkcja reakcji banku centralnego na kwestie kursowe, po mocnych wahaniach NOK w ostatnich tygodniach.
"Pomimo jastrzębiego stanowiska i wytycznych Norges Bank, EUR/NOK dwukrotnie znalazł się powyżej poziomu 12 w ciągu ostatnich kilku tygodni. W naszych rozmowach z inwestorami pytania zmieniały się z "szans na cięcie" na "szanse na podwyżkę" na kolejnych posiedzeniach. Norges Bank jest z pewnością zaniepokojony ostatnią dynamiką NOK, ale uważamy, że przeczeka obecną zmienność/ryzyko i nie przereaguje. Spodziewamy się, że sierpniowa decyzja będzie kolejnym "hawkish hold", żeby odeprzeć rynkowe wyceny. Przekaz z decyzji o stopach prawdopodobnie uwypukli ryzyko wzrostu inflacji w średnim okresie wynikające z kursu NOK. Powtórzone zostanie stwierdzenie, że Norges Bank jest gotowy do ponownego podniesienia stóp procentowych, jeśli zajdzie taka potrzeba" - dodano.
Na giełdach wyniki podawać będą kolejne spółki. W Europie, gdzie już 56 proc. z nich opublikowało raporty, spodziewany jest wzrost zysku dla całego sektora w II kw. o 3,8 proc. rdr, co byłoby pierwszym wyjściem nad kreskę od końca 2022 r.
Z dużych graczy, w środę wyniki przedstawi UBS i Cisco. Kondycję amerykańskiego konsumenta pokażą w czwartek wyniki Walmartu, a uwagę zwróci też raport John Deere i Grupy Alibaba.
----------------------
Kalendarium wydarzeń na światowym rynku finansowym w tygodniu 12-16 sierpnia (źródło: Bloomberg).
PONIEDZIAŁEK, 12 SIERPNIA
8.00 - Rumunia - CPI za VII, płace za VI
9.00 - Czechy - CPI za VII
9.00 - Turcja - bezrobocie, sprzedaż detaliczna za VI
14.30 - Kanada - pozwolenia na budowę za VI
WTOREK, 13 SIERPNIA
1.50 - Japonia - PPI za CII
8.00 - UK - płace za VI, bezrobocie za VII
9.00 - Turcja - saldo C/A za VI
9.00 - Hiszpania - CPI i HICP za VII (fin.)
10.00 - Czechy - saldo C/A za VI
11.00 - Niemcy - indeks zaufania niemieckich analityków i inwestorów instytucjonalnych ZEW za VIII
12.00 - USA - indeks zaufania małego biznesu NFIB za VII
14.30 - USA - PPI za VII
19.15 - USA - publiczne wystąpienie prezes Fed Atlanta R. Bostica
ŚRODA, 14 SIERPNIA
4.00 - Nowa Zelandia - decyzja banku centralnego ws. stóp proc.
8.00 - Rumunia - produkcja przemysłowa za VI, PKB za II kw. (wst.)
8.30 - Węgry - produkcja przemysłowa za VI
8.00 - UK - CPI i PPI za VII
8.00 - Szwecja - CPI za VII
8.45 - Francja - CPI i HICP za VII (fin.)
10.30 - UK - ceny nieruchomości za VI
11.00 - strefa euro - PKB i zatrudnienie za II kw. (wst.), produkcja przemysłowa za VI
13.00 - USA - tygodniowe wnioski o kredyt hipoteczny MBA
14.30 - USA - CPI za VII
CZWARTEK, 15 SIERPNIA
1.50 - Japonia - PKB za II kw. (wst.)
4.00 - Chiny - produkcja przemysłowa, sprzedaż detaliczna za VII
6.30 - Japonia - produkcja przemysłowa za VI (fin.)
8.00 - UK - PKB za II kw. (wst.). produkcja przemysłowa i budowlana za VI, bilans handlowy za VI
8.30 - Szwajcaria - PPI za VII
9.00 - Szwajcaria - PKB za II kw.
10.00 - Norwegia - decyzja banku centralnego ws. stóp proc.
14.30 - USA - sprzedaż detaliczna za VII, indeks aktywności w okręgu Nowy Jork Empire Manufacturing za VIII, tygodniowe nowe zasiłki dla bezrobotnych
15.00 - Kanada - sprzedaż domów na rynku wtórnym za VII
15.10 - USA - wystąpienie prezesa Fed St. Louis A. Musalem
15.15 - USA - produkcja przemysłowa za VII
16.00 - USA - indeks NAHB rynku nieruchomości za VIII, zapasy niesprzedanych towarów za VI
19.10 - USA - wystąpienie prezesa Fed Philadelphia P. Harkera
PIĄTEK, 16 SIERPNIA
8.00 - UK - sprzedaż detaliczna za VII
8.30 - Szwajcaria - produkcja przemysłowa i budowlana za II kw.
8.30 - Czechy - PPI za VII
9.00 - Turcja - oczekiwania inflacyjne za VIII
11.00 - strefa euro - saldo handlowe za VI
14.15 - Kanada - rozpoczęte budowy domów za VII
14.30 - USA - rozpoczęte budowy domów, wydane pozwolenia na budowę za VII
16.00 - USA - indeks sentymentu U. Michigan za VIII
19.25 - USA - wystąpienie prezes Fed Chicago A. Goolsbee
Po zamknięciu rynków przeglądy ratingów: Belgia (Fitch), Czechy (Fitch), Szwajcaria (Moody’s), Irlandia (Moody’s).
(PAP Biznes)
tus/