TYDZIEŃ NA RYNKACH: Deflator PCE, PMI wystąpienia bankierów, decyzje MNB, CNB, RBA
W najbliższych dniach w centrum uwagi rynku znajdzie się odczyt deflatora PCE z USA za sierpień i wystąpienia bankierów centralnych, które pomogą ocenić, jak mogą wyglądać kolejne ruchy Fed. Rynek pozna dane o inflacji z części europejskich gospodarek, wstępne PMI i wskaźniki koniunktury. Decyzje o stopach proc. podejmą Czechy, Węgry, Szwecja, Szwajcaria i Australia.
Preferowana przez amerykańską Rezerwę Federalną miara inflacji - deflator PCE, czyli indeks cen wydatków na konsumpcję osobistą, zostanie opublikowany w piątek. Rynek prognozuje, że w sierpniu PCE wzrósł o 2,5 proc. w ujęciu rok do roku.
Dane będą istotne dla rynku pod kątem kolejnych ruchów Fed, który w ubiegłym tygodniu obniżył stopy procentowe o 50 pb do przedziału 4,75-5,00 proc. Po posiedzeniu szef FOMC, Jerome Powell, wskazał, że bank nie ma ustalonego kursu i będzie podejmował decyzje od posiedzenia do posiedzenia.
"Nie podążamy żadnym ustalonym kursem. Będziemy nadal podejmować nasze decyzje na każdym spotkaniu. Wiemy, że zmniejszanie restrykcji w polityce monetarnej może utrudnić postęp w zakresie inflacji. Jednocześnie zbyt powolne zmniejszanie tych restrykcji mogłoby niepotrzebnie osłabić zatrudnienie" - wskazał wówczas Powell.
W kontekście polityki monetarnej kluczowe mogą być zaplanowane na ten tydzień wypowiedzi przedstawicieli Fed. W najbliższych dniach publicznie głos planują zabrać m. in. szef Fed z Chicago Austan Goolsbee, szef Fed z Nowego Jorku John Williams, członek zarządu Fed Michael S. Barr, a w czwartek także sam prezes banku - Jerome Powell.
W Europie uwagę zwrócą dane makroekonomiczne, w tym wstępne odczyty inflacji za wrzesień z częsci gospodarek. Rynek pozna też szereg wskaźników koniunktury - wstępne PMI dla przemysłu i usług, niemiecki Ifo i europejskie indeksy ESI.
W regionie Europy Środkowo-Wschodniej istotne dla rynku będą decyzje Narodowego Banku Węgier (MNB) i Narodowego Banku Czeskiego (CNB) - w obu przypadkach oczekiwane jest luzowanie polityki monetarnej.
Rynek oczekuje, że MNB obniży podstawową stopę procentową o kolejne 25 pb do 6,5 proc. na wtorkowym posiedzeniu, po tym, jak odbicie inflacji zmusiło bank do wstrzymania cyklu łagodzenia polityki pieniężnej w ubiegłym miesiącu po 15 cięciach z rzędu. MNB sygnalizował, że drzwi do dalszego łagodzenia polityki są otwarte w zależności od rozwoju inflacji i kursu polityki głównych banków centralnych.
Dane opublikowane po sierpniowym posiedzeniu banku pokazały, że inflacja, która w pierwszym kwartale ubiegłego roku osiągnęła najwyższy w Unii Europejskiej, spadła w sierpniu do najniższego od trzech i pół roku poziomu 3,4 proc. Ubiegłotygodniowa decyzja amerykańskiej Rezerwy Federalnej o obniżeniu głównej stopy procentowej o ponad 50 pb również może być impulsem dla węgierskiego banku do wznowienia cyklu.
"Obecnie spodziewamy się, że MNB złagodzi politykę pieniężną zarówno na wrześniowym, jak i październikowym posiedzeniu. Oczekujemy, że podstawowa stopa procentowa osiągnie 6,25 proc. na koniec 2024 r. i 4,75 proc. na koniec 2025 r." - prognozuje cytowany przez agecję Reutera ekonomista Morgan Stanley, Georgi Deyanov.
W przypadku Narodowego Banku Czeskiego (CNB) rynek również oczekuje ciącia o 25 pb na najbliższym posiedzeniu (środa).
W ostatnim wywiadzie dla agencji Reutera członek zarządu CNB Jan Kubicek wskazał, że preferuje kolejną obniżkę stóp o 25 pb w tym miesiącu, biorąc pod uwagę słabe dane gospodarcze, nieco mocniejszą walutę, inflację zbliżoną do celu i niższy wzrost płac.
W sierpniu CNB spowolnił tempo łagodzenia polityki pieniężnej do 25 pb, z poprzednich 50-punktowych kroków, obniżając główną stopę repo do 4,50 proc. Prognoza banku opublikowana po sierpniowym posiedzeniu nie przewiduje dalszego luzowania polityki pieniężnej przed końcem roku, co zaskoczyło rynki finansowe. Kubicek powiedział jednak, że jego zdaniem warunki gospodarcze dają obecnie przestrzeń do dalszego luzowania.
"Zobaczymy, co przyniesie aktualizacja prognozy. Ale wierzę, że z pewnością jest jeszcze miejsce na spadek" - powiedział agencji Reuters Kubicek. "Cieszę się, że spowolniliśmy tempo spadku stóp do standardowego trybu o 25 pb" - dodał.
Cięcie stóp procentowych w tym tygodniu o 25 pb jest też powszechnie oczekiwane w przypadku Bank Szwedzkiego, który podejmie decyzję w środę. Rynek nie wyklucza jednak, że bank zdecyduje się na mocniejsze luzowanie - o 50 pb.
W Australii oczekiwane jest z kolei utrzymanie stóp procentowych bez zmian. Według ekonomistów ankietowanych przez agencję Reutera, w obliczu podwyższonej presji inflacyjnej Bank Rezerwy Australii (RBA) utrzyma stopy na stabilnym poziomie do końca 2024 r. Zdaniem rynku, bank może zdecydować się na cięcie dopiero na początku przyszłego roku.
W lipcu inflacja w Australii spowolniła do 3,5 proc., ale nadal znajdowała się powyżej docelowego przedziału 2-3 proc. RBA. W połączeniu z silnym rynkiem pracy nie pozostawia to decydentom zbyt wiele miejsca na obniżkę stóp w tym tygodniu.
"Nie ma szans, żeby RBA złagodził politykę pieniężną na posiedzeniu w tym tygodniu" - ocenia regionalny szef badań w regionie Azji i Pacyfiku w ING, Robert Carnell.
----------------------
Kalendarium wydarzeń na światowym rynku finansowym w tygodniu 23-27 września (źródło: Investing. com, Bloomberg).
PONIEDZIAŁEK, 23 WRZEŚNIA
Japonia - Święto Równonocy Jesiennej - dzień wolny
0.45 - Nowa Zelandia - Bilans handlu zagranicznego (NZD) za VIII
1.00 - Australia - Indeks PMI dla przemysłu wst. za IX
1.00 - Australia - Indeks PMI dla usług wst. za IX
8.30 - Węgry - Wynagrodzenia za VII
9.15 - Francja - Indeks PMI dla przemysłu wst. za IX
9.15 - Francja - Indeks PMI dla usług wst. za IX
9.30 - Niemcy - Indeks PMI dla przemysłu wst. za IX
9.30 - Niemcy - Indeks PMI dla usług wst. za IX
10.00 - Polska - Produkcja budowlano-montażowa za VIII
10.00 - Polska - Sprzedaż detaliczna za VIII
10.00 - Strefa Euro - Indeks PMI dla przemysłu wst. za IX
10.00 - Strefa Euro - Indeks PMI dla usług wst. za IX
10.30 - Wielka Brytania - Indeks PMI dla przemysłu wst. za IX
10.30 - Wielka Brytania - Indeks PMI dla usług wst. za IX
14.00 - Polska - Podaż pieniądza M3 za VIII
14.30 - Kanada - Indeks cen nowych domów za VIII
15.45 - USA - Indeks PMI dla przemysłu wst. za IX
15.45 - USA - Indeks PMI dla usług wst. za IX
16.15 - USA - Wystąpienie szefa Fed z Chicago (Austan Goolsbee)
WTOREK, 24 WRZEŚNIA
2.30 - Japonia - Indeks PMI dla przemysłu wst. za IX
6.30 - Australia - Decyzja RBA ws. stóp procentowych
10.00 - Niemcy - Indeks instytutu Ifo za IX
10.00 - Polska - Stopa bezrobocia za VIII
14.00 - Węgry - Decyzja ws. stóp procentowych
15.00 - USA - Indeks cen domów S&P/Case-Shiller za VII
15.00 - USA - Indeks cen nieruchomości - FHFA za VII
16.00 - USA - Indeks Fed z Richmond za IX
16.00 - USA - Indeks zaufania konsumentów - Conference Board za IX
19.10 - Kanada - Wystąpienie publiczne szefa BoC (Tiff Macklem)
22.40 - USA - Tygodniowa zmiana zapasów paliw wg API
ŚRODA, 25 WRZEŚNIA
3.30 - Australia - Inflacja CPI za VIII
8.00 - Szwecja - Inflacja PPI za VIII
8.45 - Francja - Indeks zaufania konsumentów za IX
9.30 - Szwecja - Decyzja ws. stóp procentowych
13.00 - USA - Tygodniowa liczba wniosków o kredyt hipoteczny
14.30 - Czechy - Decyzja CNB ws. stóp procentowych
16.00 - USA - Sprzedaż nowych domów za VIII
16.30 - USA - Tygodniowa zmiana zapasów paliw
CZWARTEK, 26 WRZEŚNIA
1.50 - Japonia - Protokół z posiedzenia BoJ
8.00 - Niemcy - Stopa bezrobocia za VIII
8.00 - Niemcy - Indeks zaufania konsumentów - GfK na X
8.00 - Szwecja - Bilans handlu zagranicznego (SEK) za VIII
9.00 - Słowacja - Inflacja PPI za VIII
9.00 - Hiszpania - Sprzedaż detaliczna za VIII
9.00 - Szwecja - Indeks zaufania konsumentów za IX
9.00 - Szwecja - Indeks zaufania w przemyśle za IX
9.30 - Szwajcaria - Decyzja ws. stóp procentowych
10.00 - Strefa Euro - Podaż pieniądza M3 za VIII
14.30 - USA - Produkt Krajowy Brutto fin. za II kw.
14.30 - USA - Zamówienia na dobra wst. za VIII
14.30 - USA - Tygodniowa liczba wniosków o zasiłek dla bezrobotnych
15.20 - USA - Wystąpienie publiczne prezesa Fed (Jerome Powell)
15.25 - USA - Wystąpienie szefa Fed z Nowego Jorku (John Williams)
16.00 - USA - Indeks podpisanych umów kupna domów za VIII
16.30 - USA - Tygodniowa zmiana zapasów gazu
16.30 - USA - Wystąpienie publiczne członka zarządu Fed (Michael S. Barr)
17.00 - USA - Indeks Kansas City Fed dla przemysłu za IX
PIĄTEK, 27 WRZEŚNIA
1.30 - Japonia - Inflacja bazowa CPI w rejonie Tokio za IX
8.00 - Norwegia - Sprzedaż detaliczna bez samochodów s.a. za VIII
8.30 - Węgry - Stopa bezrobocia za VIII
8.45 - Francja - Inflacja konsumencka wst. za IX
8.45 - Francja - Inflacja producencka za VIII
8.45 - Francja - Wydatki konsumentów za VIII
9.00 - Hiszpania - Inflacja konsumencka wst. za IX
9.00 - Hiszpania - Produkt Krajowy Brutto fin. za II kw.
9.00 - Turcja - Bilans handlu zagranicznego (USD) za VIII
9.00 - Polska - Wskaźnik Wyprzedzający Koniunktury wg BIEC za IX
9.55 - Niemcy - Stopa bezrobocia za IX
10.00 - Włochy - Inflacja producencka za VIII
11.00 - Strefa Euro - Koniunktura gospodarcza za IX
12.00 - Wielka Brytania - Sprzedaż detaliczna wg CBI za IX
14.30 - USA - Raport nt. wydatków Amerykanów za VIII
14.30 - USA - Raport nt. dochodów Amerykanów za VIII
14.30 - Kanada - Miesięczny PKB za VII
14.30 - USA - Saldo obrotów towarowych (USD) za VIII
16.00 - USA - Raport Uniwersytetu Michigan fin. za IX
(PAP Biznes)
pat/