TYDZIEŃ NA RYNKACH: CPI z USA, minutes Fed, start wyników za III kw., bankierzy centralni
Po mocnych danych payrolls z USA w bieżącym tygodniu uczestnicy rynków śledzić będą zapisy minutes z wrześniowego posiedzenia Fed oraz odczyt CPI z Stanach za IX. Na Wall Street na dobre ruszy sezon wyników za III kw. - raportować będą m. in. duże banki. Tydzień upłynie także na analizie wyjątkowo licznych wypowiedzi z banków centralnych.
Symboliczny początek sezonu wynikowego w USA przypadnie we wtorek na raport za III kw. PepsiCo, jednak bardziej wyczekiwane będą prawdopodobnie piątkowe raporty JPMorgan Chase, BlackRock i Wells Fargo. Sektor finansowy będzie mocno pod lupą w najbliższym czasie, ponieważ ok. połowa notowanych w indeksie S&P500 spółek, które podadzą wyniki w kolejnych dwóch tygodniach, będą reprezentować właśnie tę branżę.
Rynek spodziewa się (dane FactSet) wzrostu zysków spółek z S&P500 o 4,2 proc. rdr, co byłoby piątym z rzędu kwartałem na plusie, choć poniżej długoterminowej średniej (5-letnia to 10,0 proc., 10-letnia to 8,5 proc.), przy czym jeszcze na koniec II kw. oczekiwano wzrostu o 7,8 proc.
8 z 11 sektorów może zaraportować roczne wzrosty zysków, a dwucyfrowe plusy spodziewane są dla spółek z IT, opieki zdrowotnej i usług komunikacyjnych. Z kolei dwucyfrowy minus może zanotować energetyka (-21 proc.)
Oczekiwania na cały 2024 r. dla zysków firm z S&P500 to obecnie +9,8 proc. rdr, przy wzroście przychodów o 5,0 proc. Na przyszły rok analitycy spodziewają się zysków wyższych o 14,9 proc. rdr, a przychodów o 5,9 proc.
Od początku roku indesk S&P500 wzrósł już o 20,6 proc.
Z danych makro w USA kluczowy będzie czwartkowy odczyt inflacji CPI (Fed preferuje inną miarę: bazowy deflator PCE). Mocniejsze od oczekiwań dane, po piątkowym zaskoczeniu wyjątkowo silnymi odczytami z rynku pracy (payrolls), mogą ponownie przesunąć oczekiwania co do skali i tempa możliwych obniżek stóp procentowych przez Fed, które po payrolls już zostały wyraźnie zredukowane - kolejnego drugiego z rzędu cięcia o 50 pb. ze strony Fed praktycznie nie ma już w wycenach.
"Patrząc na siłę rynku pracy widoczną we wrześniowym raporcie o zatrudnieniu, prawdziwa debata w Fed powinna dotyczyć tego, czy w ogóle poluzować politykę pieniężną. Wszelkie nadzieje na cięcie o 50 pb. już dawno zniknęły. Nadal oczekujemy, że Fed przyjmie bardziej wyważone podejście, począwszy od posiedzenia w listopadzie - obniżając stopy o 25 pb. na każdym posiedzeniu, aż stopa procentowa spadnie do poziomu 3,00-3,25 proc. (obecnie 4,75-5,0 proc. - PAP)" - ocenia Paul Ashworth, główny ekonomista Capital Economics na Amerykę Północną.
Szczegóły dyskusji z wrześniowego posiedzenia Fed dot. cięcia stóp o 50 pb. opublikowane będą w środę o god.z 20.00 czasu polskiego. Dzień później analogiczny dokument opublikuje EBC (tutaj cięcie wynosiło 25 pb.).
Wszelkie dane i wydarzenia gospodarcze będą mieli okazję skomentować w wyjątkowo licznych wypowiedziach bankierzy centralni. Do piątku w kalendarzu znajduje się przynajmniej 27 planowanych wystąpień przedstawicieli instytucji monetarnych, głównie Fed i EBC (w ub. tygodniu grubo ponad 30).
Z decyzji banków centralnych w bieżącym tygodniu - Bank Rezerw Nowej Zelandii prawdopodobnie ponownie poluzuje politykę pieniężną, po cięciu o 25 pb. w sierpniu (do 5,25 proc.). Tym razem inwestorzy spodziewają się -50 pb. Jedną z przesłanek za takim ruchem jest stagnacja gospodarcza - PKB Nowej Zelandii spadł w II kw. o 0,2 proc. kdk, po 0,1-proc. wzroście kdk kwartał wcześniej. Rynek wycenia szybki cykl luzowania - spadek stóp do 3,0 proc. na koniec 2025 r.
Na Starym Kontynencie stan koniunktury zobrazują odczyty za sierpień: o sprzedaży detalicznej w strefie euro i w Niemczech, a u zachodniego sąsiada Polski dodatkowo o zamówieniach w przemyśle i o produkcji w tym sektorze.
Z regionu CEE napłynie solidna paczka danych, w tym CPI w Czechach i na Węgrzech.
Analitycy Goldman Sachs spodziewają w danych za wrzesień spadku CPI na Węgrzech o 0,4 pp. do 3,0 proc. rdr (konsensus i Narodowy Bank Węgier (MNB) zakładają 3,1 proc.), co oznaczałoby, że inflacja znalazła się dokładnie w środku pasma odchyleń (+/- 1 pp.) po raz pierwszy od 2021 r.
"Oczekujemy, że niewielki spadek będzie spowodowany spowolnieniem momentum inflacji bazowej, efektami bazy na paliwach i spadkiem ich cen. Zostanie to nieco zrównoważone przez utrzymującą się siłę inflacji żywności i efekty bazowe inflacji energii elektrycznej" - dodali.
Z kolei w Czechach oczekiwany jest wzrost CPI w IX do 2,4 proc. z 2,2 proc.
"Biorąc pod uwagę zmiany miesięczne, ceny paliw powinny obniżyć wrześniową inflację ze względu na niższe ceny ropy i silniejszą koronę w tym samym miesiącu. Widzimy również niższe ceny regulowane, ponieważ duzi dystrybutorzy energii obniżyli ceny końcowe energii elektrycznej i gazu ziemnego na początku września. Inną kwestią jest to, czy taki ruch zostanie w pełni odnotowany przez urząd statystyczny. Ceny żywności stanowią dziką kartę, która może zaskoczyć zarówno w górę, jak i w dół" - ocenia ekonomista ING David Havrlant.
W tle liczyć się będą doniesienia z Bliskiego Wschodu o przebiegu konfliktu Izrael-Hezbollach-Iran, po wkroczeniu wojsk izraelskich na terytorium Libanu.
Od wtorku przyznawane będą tegoroczne Nagrody im. Alfreda Nobla, jednak na decyzję o wyróżnieniu w dziedzinie ekonomii trzeba poczekać do poniedziałku 14 października.
----------------------
Kalendarium wydarzeń na światowym rynku finansowym w tygodniu 7 - 11 października (źródło: Bloomberg).
PONIEDZIAŁEK, 7 PAŹDZIERNIKA
8.00 - Niemcy - zamówienia w przemyśle za VIII
8.00 - Rumunia - sprzedaż detaliczna za VIII
8.30 - Węgry - saldo handlowe za VIII
9.00 - Czechy - produkcja przemysłowa i budowlana za VIII
9.00 - Szwajcaria - aktywa rezerwowe za IX
9.05 - strefa euro - wystąpienie członka zarządu EBC P. Cipollone
9.45 - strefa euro - wystąpienie głównego ekonomisty EBC P. Lane'a
10.30 - strefa euro - indeks zaufania inwestorów Sentix za X
11.00 - strefa euro - sprzedaż detaliczna za VIII
13.45 - strefa euro - wystąpienie członka Rady Prezesów EBC J. Escriva16.30 - strefa euro - wystąpienie członka Rady Prezesów EBC J. Nagela19.50 - USA - wystąpienie prezesa Fed Minneapolis N. Kashkari'ego
WTOREK, 8 PAŹDZIERNIKA
Wyniki: PepsiCo
Nagroda Nobla w dziedzinie fizyki
0.00 - USA - wystąpienie prezesa Fed Atlanta R. Bostica
0.30 - USA - wystąpienie prezesa Fed St. Louis A. Musalema
1.30 - Japonia - wydatki gosp. domowych za VIII
1.50 - Japonia - saldo C/A za VIII
8.00 - Niemcy - produkcja przemysłowa za VIII
8.45 - Francja - saldo C/A za VIII
9.00 - Czechy - sprzedaż detaliczna za VIII,, bezrobocie za IX
9.00 - strefa euro - członkini zarządu EBC I. Schnabel moderuje panel
9.00 - USA - wystąpienie członkini zarządu Fed A. Kugler
10.00 - Czechy - rezerwy FX za IX
12.00 - USA - indeks zaufania małego biznesu NFIB
14.30 - USA - saldo handlowe za VIII
18.45 - USA - wystąpienie prezesa Fed Atlanta R. Bostica.
19.00 - strefa euro - wystąpienie członka Rady Prezesów EBC J. Nagela
22.00 - USA - wystąpienie prezes Fed Boston. S Collins
ŚRODA, 9 PAŹDZIERNIKA
Nagroda Nobla w dziedzinie chemii
3.00 - Nowa Zelandia - decyzja banku centralnego ws. stóp procentowych
1.30 - USA - wystąpienie wiceprezesa Fed P. Jeffersona
8.00 - Niemcy - saldo handlowe za VIII
10.30 - strefa euro - wystąpienie członka Rady Nadzorczej EBC F. Eldersona
13.00 - USA - tygodniowe nowe wnioski o kredyt hipoteczny MBA
14.00 - Węgry - minutes z ostatniego posiedzenia banku centralnego
14.00 - USA - wystąpienie prezesa Fed Atlanta R. Bostica
15.15 - USA - wystąpienie prezes Fed Dallas L. Logan
16.00 - USA - zapasy hurtowników za VIII
16.30 - USA - wystąpienie prezesa Fed Chicago A. Goolsbee
18.00 - strefa euro - wystąpienie członka Rady Prezesów EBC F. Villeroy
20.00 - USA - minutes z ostatniego posiedzenia Fed
23.00 - USA - wystąpienie prezes Fed Boston. S Collins
CZWARTEK, 10 PAŹDZIERNIKA
Wyniki: Delta Airlines
Nagroda Nobla w dziedzinie literatury
0.00 - USA - wystąpienie prezes Fed San Francisco M. Daly
1.50 - Japonia - PPI za IX
8.00 - Niemcy - sprzedaż detaliczna za VIII
8.00 - Rumunia - saldo handlowe za VIII, PKB za II kw. (fin.)
8.30 - Węgry - CPI za IX
9.00 - Czechy - CPI za IX
9.00 - Turcja - produkcja przemysłowa, bezrobocie za VIII
13.30 - strefa euro - minutes z ostatniego posiedzenia EBC
14.30 - USA - CPI za IX, tygodniowe nowe zasiłki dla bezrobotnych
14.30 - Ukraina - CPI za IX
15.15 - USA - wystąpienie członkini zarządu Fed L. Cook
16.30 - USA - wystąpienie prezesa Fed Richmond T. Barkina
17.00 - USA - wystąpienie prezesa Fed New York T. Williamsa
17.30 - Szwajcaria - wystąpienie prezesa SNB M. Schlegela
PIĄTEK, 11 PAŹDZIERNIKA
Wyniki: JPMorgan Chase, Wells Fargo, BlackRock, BNY Mellon
Nagroda Nobla w dziedzinie pokoju
1.50 - Japonia - podaż pieniądza M2 za IX
8.00 - Niemcy - CPI i HICP za IX (fin.)
8.00 - Rumunia - CPI za IX, płace za VIII
8.00 - UK - miesięczny PKB, produkcja przemysłowa i budowlana, saldo handlowe za VIII
9.00 - Turcja - saldo C/A za VIII, oczekiwania inflacyjne za X
14.30 - USA - PPI za IX
14.30 - Kanada - bezrobocie za IX, wydane pozwolenia an budowę za VIII
15.45 - USA - wystąpienie prezesa Fed Chicago A. Goolsbee
16.00 - USA - indeks sentymentu konsumentów U. Michigan za X (wst.)
16.45 - USA - wystąpienie prezes Fed Dallas L. Logan
19.10 - USA - wystąpienie członkini zarządu Fed M. Bowman
(PAP Biznes)
tus/