Przez ostatnie 3 lata OFE były gorsze od indeksu, funduszy akcji, obligacji i lokat bankowych

W piątek KNF podał wyniki portfeli inwestycyjnych prowadzonych przez Otwarte Fundusze Emerytalne. Sprawdziliśmy zatem jak radziły sobie one w porównaniu z innymi sposobami inwestowania. Wyniki niestety nie powalają na kolana.

Średnia ważona stopa zwrotu z OFE od końca marca 2013 roku do końca marca 2016 roku wyniosła 6,34%. Rozpiętość między poszczególnymi funduszami była dość duża. Najsłabszy Generali OFE przez te trzy lata osiągnął zaledwie 1,67%, a najlepszy z funduszy PKO Bankowy 9,07%. Pełna lista stóp zwrotu jest przedstawiona w tabeli poniżej:

Tabela 1. Stopy zwrotu Otwartych Funduszy Emerytalnych za okres od 29.03.2013 r. do 31.03.2016 r. Źródło: KNF.

Czy wynik osiągnięty przez OFE jest dobry?

Jak to zawsze bywa w inwestowaniu, aby stwierdzić, czy coś było dobrą inwestycją trzeba porównać to do alternatywnych metod lokowania kapitału. Porównajmy więc na początek OFE do średniego wyniku giełdy, czyli stopy zwrotu z WIG. Najszerszy indeks osiągnął w tym samym okresie 8,57%, czyli tylko dwa fundusze okazały się od niego lepsze.

Jeszcze gorzej wypada porównanie do średniej (mediany) stopy zwrotu z akcyjnych funduszy inwestycyjnych. W ostatnich trzech latach fundusze inwestujące w akcje na GPW osiągnęły stopę zwrotu 11,82%, lecz rozpiętość wyników była bardzo duża. Najlepsze fundusze zyskiwały około 40%, podczas gdy najsłabsze traciły nawet kilkanaście procent.

Zmieniający się charakter inwestycji w OFE

Takie porównanie mogłoby sugerować, że pieniądze w OFE są gorzej zarządzane, niż w innych funduszach. Należy jednak pamiętać, że przez pierwszy rok, to znaczy do lutego 2014 roku, w OFE większość papierów wartościowych stanowiły obligacje skarbowe. Wtedy, gdy fundusze akcyjne zarabiały na intensywnym wzroście akcji w 2013 roku, fundusze emerytalne były obciążone obligacjami. Porównajmy więc wyniki OFE do innych sposobów inwestycji.

Czy OFE są lepsze od obligacji lub lokaty bankowej?

W ostatnich trzech latach fundusze inwestujące w papiery dłużne także osiągnęły wzrost. Rozpiętość wyników sięgała od 4% do 20%. Średnio fundusze obligacji zyskały od marca 2013 roku 9,93%. To lepiej niż najlepsze fundusze emerytalne.

Na koniec porównajmy wyniki OFE do zwykłej lokaty bankowej. Biorąc pod uwagę zmiany WIBOR, to na lokacie bankowej przez ostatnie trzy lata można było zyskać około 8,9% nie licząc podatku. Jeśli natomiast zainwestowalibyśmy w fundusze rynku pieniężnego, to otrzymalibyśmy średnio około 8% stopy zwrotu.

Porównanie stopy zwrotu z OFE do innych sposobów lokowania kapitału

Tabela 2. Porównanie różnych sposobów inwestowania na przestrzeni ostatnich trzech lat do wyników OFE.

Reforma OFE odbiła się na wynikach funduszy. W 2014 roku zlikwidowana została część obligacyjna, a przez to połowa jednostek została umorzona. Od tamtej pory OFE są funduszami akcyjnymi. Przez te zmiany, stopa zwrotu z ostatnich trzech lat wypada gorzej od wszystkich innych rodzajów alokacji kapitału. Miejmy więc nadzieję, że w przyszłych latach fundusze te będą radziły sobie przynajmniej na poziomie średniej dla całej giełdy.

W tym kontekście warto pamiętać, że do końca lipca 2016 r. ponownie mamy czas na to, aby zdecydować, czy część naszych środków na emeryturę, w ramach II filaru emerytalnego ma trafiać do ZUS, czy OFE. Następna okazja pojawi się bowiem dopiero za 4 lat.